Mundo Os Estados Unidos devem crescer até 2,6% neste ano, mas o estímulo ao PIB com o corte dos impostos pode ter fôlego curto
Por Redação O Sul | 2 de janeiro de 2018
Depois de aprovar a maior reforma tributária em 30 anos e promover uma série de desregulamentações na economia americana, o governo de Donald Trump se prepara para ocupar um papel de liderança no crescimento global em 2018. Analistas estimam que os Estados Unidos devem crescer até 2,6% este ano, o que deve colocar o país na dianteira entre as economias avançadas. Especialistas alertam, porém, que essa injeção de ânimo no PIB (Produto Interno Bruto) por meio do corte de impostos terá fôlego curto. De um lado, vai estimular as empresas a ampliarem os investimentos, mas, de outro, deve elevar a dívida pública do país – na prática, forçando uma alta maior da taxa de juros, o que funciona como um freio para a expansão da atividade econômica. Afinal, será preciso pagar juros mais altos para que os títulos da dívida americana continuem atraentes após o aumento do déficit fiscal causado pela redução de impostos.
Nos próximos dez anos, segundo estimativa do Comitê Conjunto de Impostos (órgão técnico que assessora o Congresso americano), a reforma tributária vai elevar o crescimento econômico em 0,7 ponto percentual. Mas pesquisadores da Brooking Institution estimam que o impacto do crescimento (pela reforma) será ainda menor, devido à expansão das taxas de juros induzidas pelo aumento extra dos déficits fiscais, em US$ 1,5 trilhão.
“Como os brasileiros sabem, muita dívida pública pode ser um problema. Nos EUA, a previsão já era de aumento da dívida de 77% do PIB em 2016 para 91% em 2027. Com a reforma tributária, estima-se que ela chegue a 95% do PIB em dez anos”, afirma William R. Cline, sócio sênior do Peterson Institute, uma das mais conceituadas instituições de estudo sobre a economia mundial.
Consumo – motor da expansão
Mesmo considerando os aspectos controversos da reforma – como o potencial de ampliação do déficit público e o foco nos benefícios aos mais ricos –, ela deve contribuir para um crescimento maior do PIB, justamente no momento em que os países ricos começam a remover estímulos à economia concedidos após a crise global de 2008. Outro componente que deve ajudar os EUA a aproveitarem os benefícios da expansão econômica a curto prazo é o comportamento do mercado de trabalho. Em que pesem as críticas de que o país só cria vagas de baixa remuneração, a economia dos EUA está perto do pleno emprego. O Fed (Federal Reserve, o banco central norte-americano) estima que a taxa de desemprego ficará em 3,9% em 2018, bem abaixo do pico de 10% alcançado no auge da crise global.
Com mais emprego, o consumo volta a se destacar como motor da expansão da atividade econômica. Para Otaviano Canuto, diretor-executivo do Banco Mundial para o Brasil, o crescimento é puxado pelo consumo das famílias. A questão é que esses gastos estão se expandindo além do que suportariam os modestos aumentos reais de salários, impulsionados em grande parte pela redução generalizada dos preços da energia nos EUA. Canuto avalia que a reforma tributária pode acelerar a expansão a curto prazo, mas há dúvidas em relação ao impacto que ela terá no futuro.
As incertezas quanto aos efeitos futuros da mais ousada mudança no sistema tributário americano desde 1986 vão muito além das estatísticas de economistas para o desempenho das contas públicas. Há risco de que ela afete diretamente as condições de vida dos americanos, com a possibilidade de que o país reduza seus investimentos na seguridade social. O projeto aprovado pelo Congresso contém um item que revoga a exigência de que todos os americanos tenham seguro de saúde, sob pena de arcar com impostos.
Aumentar a produtividade é desafio
A previsão de que a injeção de ânimo na economia americana terá efeito de curto prazo conta ainda com um argumento estrutural: a demografia. De 1980 a 2000, a força de trabalho cresceu 1,4% ao ano. Mas, no período de 2000 a 2017, a expansão desacelerou, ficando em apenas 0,8% ao ano. Com a queda na taxa de natalidade, o Escritório de Orçamento do Congresso projeta que a força de trabalho crescerá só 0,5% ao ano na próxima década. Dessa forma, para pavimentar uma expansão do PIB perto de 3%, conforme a meta prometida por Trump, o país teria de aumentar sua produtividade num patamar muito acima do registrado nas últimas duas décadas.
Parte dos economistas acredita que o impulso previsto para a economia americana em 2018 não será motivado pela reforma.
“Acredito que o impacto da reforma tributária será marginal, não acredito em uma grande alteração”, afirma Jeffrey Wright, do Eurasia Group, maior consultoria global de negócios, que também critica o impacto fiscal do projeto.
“Dado o ritmo lento da expansão da força de trabalho, atingir um crescimento sustentado de 3% do PIB provavelmente exigirá um boom de investimentos comparável ao do fim da década de 1990, o que não projetamos neste momento”, avalia Daniil Manaenkov, economista da Universidade de Michigan.
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